Banca d’Italia ha pubblicato un lavoro, nell’ambito dei Quaderni di Economia e Finanza, in merito alle interdipendenze tra banche e imprese nell’ambito dell’offerta di credito alle imprese.
In particolare, si precisa come i rapporti di credito tra un’impresa e una banca siano influenzati dai rapporti che la prima ha con altre banche e la seconda con altre imprese.
Per tale motivo è essenziale comprendere tali interdipendenze al fine di evitare distorsioni nella stima degli effetti sull’offerta di prestiti alle aziende a causa di shock finanziari.
Le contrazioni improvvise dell’offerta di credito rischiano, infatti, di limitare gli investimenti e la produzione, mentre gli effetti economici delle espansioni appaiono contrastanti e dipendenti dal contesto.
Il lavoro pubblicato si propone di attualizzare la metodologia di stima al fine di considerare anche le citate interdipendenze.
Viene, quindi sviluppata una misura diretta della riallocazione del credito e viene dimostrato che ignorare tale riallocazione distorce l’assegnazione del trattamento e la stima a effetti fissi. In tale contesto, vengono utilizzati i dati raccolti dalla Centrale dei rischi.
Tale studio si fonda sulla riflessione secondo cui ogni rapporto creditizio fa parte del portafoglio crediti di un’impresa e di una banca, inseriti in una rete più ampia di legami tra imprese e banche. In tale contesto, ogni impresa o banca prende decisioni tenendo conto del proprio portafoglio complessivo, influenzando potenzialmente altri rapporti.
Questa combinazione di simultaneità ed effetti di retroazione introduce una distorsione in tutte le stime e deve essere affrontata per misurare le elasticità incrociate, così come gli effetti di trattamento e gli effetti fissi.
L’analisi pubblicata evidenzia, quindi, il ruolo fondamentale delle interdipendenze nel mercato di credito. I finanziamenti erogati da parte di diverse banche a favore di una sola impresa sono, infatti, complementari nelle recessioni e sostituibili nelle altre fasi del ciclo.
Per quanto concerne, invece, l’ipotesi di più finanziamenti erogati dalla stessa banca a favore di imprese diverse, si evidenzia un’indipendenza della correlazione tra i citati finanziamenti e il ciclo economico.
