Il Consiglio per la stabilità finanziaria (FSB) ha pubblicato oggi una lettera del proprio presidente, indirizzata ai ministri delle Finanze e ai governatori delle banche centrali del G20, in vista della loro riunione del 16 aprile, nella quale sottolinea le notevoli sfide poste dal conflitto in corso in Medio Oriente e le sue implicazioni per la stabilità finanziaria globale.
Nella lettera, in particolare, si avverte che vulnerabilità quali le valutazioni delle attività ormai al limite, la concentrazione della leva finanziaria nel settore non bancario e gli squilibri di liquidità potrebbero interagire con l’accresciuta volatilità dei mercati finanziari e l’inasprimento delle condizioni di mercato, creando una potenziale minaccia di “doppio o triplo colpo” alla stabilità finanziaria.
Sebbene i mercati abbiano finora assorbito l’aumento della volatilità, è necessaria una vigilanza costante per prevenire perturbazioni sistemiche.
Egli individua tre aree chiave che richiedono un monitoraggio rafforzato:
- Mercati dei titoli di Stato: l’uso di un elevato indebitamento da parte di un numero limitato di fondi che perseguono strategie simili in diverse giurisdizioni ha aumentato il rischio di una liquidazione disordinata delle posizioni; ciò potrebbe portare a illiquidità nei mercati dei titoli di Stato principali e a ricadute transfrontaliere
- Prezzi globali degli asset: i prezzi globali degli asset rimangono elevati rispetto agli standard storici. Alcuni settori, come quelli legati all’intelligenza artificiale, dove le valutazioni erano già elevate prima del conflitto, sono particolarmente vulnerabili a bruschi aggiustamenti, se le condizioni economiche dovessero deteriorarsi
- Mercati del credito privato: il sentiment degli investitori nei confronti di alcuni mercati del credito rischiosi, in particolare il credito privato, si era deteriorato prima dell’inizio del conflitto. Il conflitto potrebbe ora aumentare le pressioni sul servizio del debito per i mutuatari indebitati e potrebbe ridurre la qualità degli attivi, intensificando così le pressioni sui fondi di credito privato. Vi è inoltre un rischio accresciuto che l’opacità di questi mercati possa innescare una più ampia perdita di fiducia anche quando i problemi sono limitati a particolari mutuatari.
Si sottolinea inoltre la necessità di un attento monitoraggio dei mercati dei cambi e dei derivati, che, in un contesto di elevata volatilità, possono amplificare gli shock finanziari; in particolare l’FSB:
- sta portando avanti un lavoro di analisi sui derivati sul cambio e su altri canali di amplificazione per comprendere meglio l’evoluzione dei rischi
- sta monitorando attentamente i mercati dei pronti contro termine, fondamentali per la liquidità del mercato.
La lettera invita a una maggiore cooperazione internazionale per affrontare le sfide poste da un contesto globale sempre più incerto e garantire che il sistema finanziario continui a sostenere una crescita economica sostenibile.
