ESMA ha avviato una consultazione sui requisiti che i servizi di riduzione del rischio post-negoziazione (PTRR) devono soddisfare affinché le transazioni in derivati over-the-counter (OTC) possano beneficiare dell’esenzione dall’obbligo di compensazione, introdotta dal Regolamento sulle infrastrutture del mercato europeo (EMIR 3).
Si ricorda che i servizi di riduzione del rischio post-negoziazione (PTRR – Post-Trade Risk Reduction services) sono soluzioni finanziarie, tra cui compressione e ottimizzazione del portafoglio, che mitigano i rischi di controparte e operativi nei derivati OTC, senza alterare in modo significativo il rischio di mercato.
ESMA, in particolare, sta raccogliendo feedback dagli interessati su diversi elementi del quadro normativo che i fornitori di servizi di riduzione del rischio post-negoziazione devono rispettare per operare nell’ambito dell’esenzione, tra cui:
- la trasparenza nei confronti dei partecipanti
- le garanzie degli algoritmi
- l’esecuzione degli esercizi PTRR
- i controlli da effettuare
- la tenuta dei registri
- le modalità di monitoraggio da parte delle Autorità competenti.
Il documento di consultazione si concentra sulle tre principali tipologie di servizi attualmente in uso sul mercato:
- compressione del portafoglio (portfolio compression)
- ribilanciamento del portafoglio
- ottimizzazione del rischio di base.
Le RTS sono concepite per garantire che l’esenzione non venga utilizzata per eludere l’obbligo di compensazione, tenendo conto al contempo degli obiettivi di semplificazione e riduzione degli oneri, facendo leva sulle prassi applicate dall’entrata in vigore del regime EMIR 3.
La consultazione è aperta sino al 20 aprile 2026.
