Pubblicato in Gazzetta Ufficiale dell’Unione europea il Regolamento delegato (UE) 2026/482 del 24 novembre 2025 che modifica il Regolamento delegato (UE) 2017/567 sulla determinazione di cosa costituisce un mercato liquido per gli strumenti rappresentativi di capitale, i certificati, i certificati di deposito ed i fondi indicizzati quotati (ETF).
Il Regolamento (UE) 2024/791 ha modificato l’art. 2, par. 1, punto 17), lettera b), del Regolamento (UE) n. 600/2014 relativo ai criteri per determinare cosa costituisce un “mercato liquido” ai fini degli artt. 4, 5 e 14, sostituendo il criterio del “flottante” con il criterio della “capitalizzazione di borsa”.
Per tenere conto di tale modifica, si è quindi reso necessario, con il Regolamento oggi pubblicato in GU UE, modificare le disposizioni corrispondenti del Regolamento delegato (UE) 2017/567, al fine di assicurare coerenza con i risultati della valutazione della liquidità in termini di numero di azioni liquide, percentuale del volume degli scambi in azioni liquide e numero di operazioni in azioni liquide ottenuti finora applicando il criterio del flottante.
La determinazione di cosa costituisce un “mercato liquido” per le azioni ai fini degli artt. 4, 5 e 14 citati, si baserà quindi su una soglia di capitalizzazione di borsa di 100 milioni di EUR.
A fini di coerenza con la metodologia finora applicata per calcolare il flottante per le azioni negoziate solo su un sistema multilaterale di negoziazione, la capitalizzazione di borsa di un’azione verrà calcolata moltiplicando il numero delle azioni in circolazione per il prezzo per azione.
Dato che per i certificati di deposito, i fondi indicizzati quotati (exchange-traded funds, ETF) e i certificati, la metodologia di cui al Regolamento delegato (UE) 2017/567 per calcolare il flottante è già allineata alla metodologia per calcolare la capitalizzazione di borsa, le soglie per la determinazione dell’esistenza dei mercati liquidi per tali strumenti finanziari resteranno invariate, mentre i riferimenti al “flottante libero” saranno sostituiti da riferimenti alla “capitalizzazione di borsa”.
