Consob ha posto in consultazione un pacchetto di modifiche ai propri regolamenti in materia di emittenti, mercati e operazioni con parti correlate, in attuazione delle modifiche al MAR apportate dal Listing Act, tra cui quelle in tema di internal dealing, ed al TUF da parte della Legge Capitali.
Le modifiche proposte ai regolamenti Consob hanno ad oggetto:
- l’esercizio della facoltà, concessa all’autorità competente dall’art. 19, par. 9, del Regolamento (UE) 596/2014 (MAR), come modificato dal Listing act, di modificare la soglia rilevante per la notifica delle operazioni effettuate da persone che esercitano funzioni di amministrazione, di controllo o di direzione di un emittente (internal dealing)
- il coordinamento delle disposizioni regolamentari della Consob alle modifiche apportate al TUF dalla L. 21/2024 (Legge Capitali)
- interventi di semplificazione in materia di offerte al pubblico di titoli.
I nuovi paragrafi 8 e 9 dell’art. 19 di MAR, come modificati dal Listing act, prevedono infatti:
- la soglia di default pari a 20.000 euro, da calcolarsi nell’arco di un anno civile, sommando senza compensazione tutte le operazioni aventi ad oggetto titoli dell’emittente
- il potere dell’autorità competente di incrementare detta soglia a 50.000 euro o di ridurla a 10.000 euro, informando ESMA, e motivando, rispetto alle condizioni del mercato di riferimento.
Il potere di modificare la soglia per l’internal dealing è dunque opzionalmente attribuito direttamente dalla norma europea all’Autorità competente, che il TUF individua nella Consob (art. 187-octies, c. 1, TUF), la quale, con l’intervento in questione, innalza la soglia a 50.000 euro, modificando l’art. 152-quinquies.1 del Regolamento Emittenti.
L’intervento regolamentare proposto da Consob inoltre:
- apporta ai regolamenti di Consob le modifiche di coordinamento alle innovazioni della Legge Capitali in alcuni ambiti della disciplina in materia di mercati, emittenti e operazioni con parti correlate, la quale ha altresì abrogato la disciplina del TUF:
- in materia di emittenti diffusi
- in tema di ripristino del flottante
- le condizioni per la quotazione di determinate società
- gli obblighi di segnalazione delle operazioni da parte degli azionisti rilevanti.
- interviene su alcuni ambiti della disciplina dei prospetti e delle offerte pubbliche, per garantire l’allineamento con la normativa europea di riferimento; in particolare, con riferimento alle norme in materia di prospetti, gli interventi hanno ad oggetto:
- l’eliminazione del deposito presso Consob dei prospetti di titoli equity e non equity dopo la loro approvazione
- l’abrogazione di alcuni obblighi informativi post offerta in capo al responsabile del collocamento
- la semplificazione degli obblighi relativi al modulo di adesione.
La consultazione si concluderà il 07 aprile 2026.
