La Banca Centrale europea ha pubblicato un approfondimento sull’esistenza di incentivi all’assunzione di rischi diffusi nel settore dei fondi di investimento, con particolare attenzione agli incentivi per un’assunzione di rischio sincronizzata e ciclica che potrebbe avere effetti sistemici.
In particolare, evidenzia la BCE, gli incentivi derivano dalla risposta positiva degli investitori ai rendimenti ottenuti attraverso l’assunzione di rischi ciclici e le non linearità nella relazione tra rendimenti e flussi dei fondi, che possono impedire ai gestori di internalizzare completamente gli effetti di esiti negativi sui loro portafogli.
Il fatto che la disciplina di mercato possa non essere sufficiente a garantire un comportamento prudenziale tra i gestori, combinato con le esternalità di questa assunzione di rischi per il sistema, crea un’evidente necessità di interventi normativi macroprudenziali.
