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CSDR: indicazioni ESMA sul meccanismo di sanzioni

20 Novembre 2024
Di cosa si parla in questo articolo

L’Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) ha pubblicato la relazione finale sulla consulenza tecnica rivolta alla Commissione europea relativa al meccanismo di sanzioni previsto dal Regolamento (UE) n. 909/2014 sui depositari centrali di titoli (CSDR).

Il CSDR, come modificato dal Regolamento (UE) n. 2023/2845 (CSDR Refit), comprende una serie di misure volte a prevenire e affrontare i mancati regolamenti nelle transazioni in titoli (settlement fails), comunemente denominate misure di disciplina di regolamento.

Esse consistono in:

  • obblighi di rendicontazione;
  • sanzioni in denaro per i partecipanti ai CSD in caso di mancato regolamento;
  • acquisti obbligatori quando un partecipante al CSD non riesce a consegnare i titoli entro un periodo di proroga prestabilito.

La consulenza mira a incentivare tutti gli attori della catena di regolamento dei titoli a migliorarne l’efficienza, anche in vista del potenziale passaggio al T+1 nell’UE.

La relazione ESMA illustra le modalità per migliorare l’applicazione del meccanismo di sanzioni del CSDR, concentrandosi su tre aspetti principali:

  • parametri alternativi per il calcolo delle penali dovute alla mancanza di liquidità, quando non è disponibile il tasso di interesse ufficiale per il credito overnight applicato dalla banca centrale che emette la valuta di regolamento;
  • il trattamento dei prezzi storici di riferimento per il calcolo delle penali per il mancato adeguamento;
  • la struttura e il livello dei tassi di penalità per ciascuna classe di attività.

Per quanto riguarda l’ultimo punto, l’ESMA propone di:

  • mantenere la struttura dell’attuale meccanismo di sanzioni;
  • introdurre un aumento complessivo moderato dei tassi di penalità, in pieno allineamento con le attuali tipologie di mancato regolamento e rivolto alla maggior parte delle classi di attività.
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